2011年1-8月我国水泥行业实现利润649亿元，增速146.5%；利润增速（146.5%）＞收入增速（46.2%）＞产量增速（18.4%），毛利率20.1%（+4.9），利润率11.3%（+4.6）。

　　1-8月我国水泥价格特别是南部地区自去年4季度大幅提价后仍保持在高位，产品毛利率同比10年同期大幅提高是销售净利率提高和利润增速大幅高于收入增速的主要原因；虽目前华东产品价格有回落进一步引发市场对盈利能力见高大幅回落的担心，但中长期角度行业需求端保持稳定，供给端减法持续这一前提仍然具备，我们认为不宜过于悲观！进一步分解，产品吨净利提高主要源于吨毛利的提高。分报告期：1-8月产品吨毛利87.3元，较10年同期提高34.8元；吨费用32.8元，较10年同期提高5.2元，吨净利49.2元，较10年同期提高26.8元。

　　◆区域：南部地区景气高于北部，1-8月华东、中南同比改善明显

　　静态角度，报告期内南部地区水泥行业景气度高于北部地区，吨净利由高向低排列依次为华东、西北、中南、东南、华北、东北、西南；动态角度，全国各区域水泥吨盈利水平均优于10年同期；1-8月净利变化排序依次为华东（+59.1元）、中南（+46.7元）、东南（+20.7元）、东北（14.5元）、华北（+10.3元）、西南（+2.7元）、西北（+1.5元）；

　　◆盈利质量角度，1-8月安徽、浙江、江西、湖北、上海业绩改善程度最优

　　静态角度，报告期内安徽、西藏、新疆、浙江、海南吨净利最高，贵州、重庆、山西、云南、四川吨净利最低；动态角度，分报告期：1-8月安徽、浙江、湖北、江西、吉林吨毛利提高幅度最优，陕西、宁夏、甘肃、云南、青海吨毛利下降幅度最大；安徽、浙江、江西、湖北、上海吨净利提高幅度最优，宁夏、陕西、云南、内蒙古、青海吨净利下降幅度最大；分季度：6-8月安徽、湖北、江西、海南、湖南吨毛利提高幅度最优，宁夏、陕西、甘肃、广东、青海吨毛利下降幅度最大；安徽、江西、吉林、浙江