短短半年时间，四万亿经济刺激计划已经开始慢慢“由虚转实”，这点从水泥股业绩普遍大幅好转中可窥其一斑。

    7月8日，受美股大跌影响，上证指数收盘下跌0.28%。与大盘走势不同，水泥建材板块7月8日逆势上涨1.45%。其中太行水泥、亚泰集团、ST金顶三只水泥类个股涨幅均超过5%。

    数据显示，水泥板块近20个交易日的机构持仓比例已经高达31.42%。在去年底以来的反弹行情中，水泥板块是最先发动机之一，该板块及其它率先启动的板块能否继续演绎行情，在一定程度上预示着未来行情的走向。

    业绩好转

    7月9日，占冀东水泥总股本的20.613%，总计25000万股限售流通股将迎来解禁，令市场意外的是，尽管面临强大的大小限减持压力，7月8日冀东水泥在二级市场的表现依然坚挺。本周以来，大盘在两度调整后，连续3个交易日累计下跌0.23%，而冀东水泥近3个交易日的累积涨幅高达5.13%。

    一切只因有业绩“撑腰”

    7月8日，华北水泥巨头冀东水泥交出上半年“成绩预告单”。公告显示，上半年净利润预增50%—100%，主要原因是，“报告期内新建项目陆续投产，生产经营规模扩大、产销量增加；公司加强管理，成本费用得到有效控制；水泥售价同比上升。”

    冀东水泥董秘张士江在接受本报记者采访时认为，公司业绩大幅上涨主要是因为“公司产销量扩容，另外西北和内蒙市场的销量不错，售价也比较高，这一块是拉动公司利润增长的主要因素。”

    记者发现，继6月23日南疆水泥龙头青松建化公布业绩预增公告以来，水泥板块近20家上市公司中已经有4家公司预报了上半年“成绩单”。其中，青松建化今年上半年实现净利润同比增长100%以上。

    6月30日，祁连山公告同比增长200%，但上市公司方面并未对此作出过多解释，仅在上述预增公告中给出简单说明，称“2009年上半年公司对外努力开拓市场，对内不断加强管理，生产经营持续稳定发展，取得较好的经济效益。”

    针对媒体对于其业绩大增是否来自非经常性损益的疑问，祁连山董秘王云鹏给出正面回应，称“2009年上半年的利润完全是主营业务收入带来的，没有股权买卖等一次性收益”。

    资产注入

    尽管涨势强劲，但水泥板块内部个股的上涨却并非都来源于对业绩的预期。

    “水泥板块的上涨行情也要区别对待，也不是都由业绩增长带来的，强烈的资产注入预期也是某些水泥股强势拉升的原因。”安信证券水泥建材行业首席分析师石磊向记者表示。

    近期领涨水泥股的太行水泥即是典型。资料显示，太行水泥二级市场表现异常抢眼，其连续12个交易日以来的累计涨幅已高达29.31%。而推动其股价节节攀升的主要因素正是未来的资产注入预期。“这家公司基本面不错，加上有资产注入预期，总体来讲还是不错的。”石磊认为。

    石磊提到的资产注入预期，起源于2007年10月27日，太行水泥公布的一份收购报告书。该报告书披露了金隅集团拟对太行水泥进行资产重组的计划，“本次收购完成后，金隅集团拟在时机成熟时，通过认购太行水泥增发的股份等方式，将金隅集团下属的水泥及相关产业的优质资产和业务注入上市公司，通过资产和业务的整合，做强做大上市公司。”

    “由于金隅集团与太行水泥都从事水泥的生产和销售，市场有所交叉。为避免同业竞争，金隅集团做出承诺，在本次收购完成后，金隅集团将在时机成熟时通过资产重组与整合将与水泥相关产业的资产与业务全部注入上市公司，以解决同业竞争问题。”石磊在其近期撰写的一份研究报告中表示。

    除水泥资产外，石磊还认为金隅旗下与水泥相关的资产混凝土业务预计也将同步注入太行水泥。“届时太行水泥将由之前600万吨产能的区域中型水泥企业，摇身一变成为年产近2000万吨，国内A股上市企业中产能规模位居第四的水泥企业。”石磊分析。

    区域差异明显

    分化不仅体现在股价上涨的原因上，区域分化也非常明显。

    “最近公布业绩预增的水泥类上市公司大部分都集中在西部地区，这说明四万亿经济刺激计划带动的西部地区基础设施建设已经开始拉动水泥市场的需求。”石磊告诉记者。

    这一说法也得到了冀东水泥方面的证实。张士江在电话中告诉记者，“西北市场年初以来水泥价格和需求都出现了大幅上涨，华北市场虽然需求还可以，但价格提升的幅度不大。”

    根据石磊的分析，东西部水泥个股的分化还有一个重要原因在于，西部水泥需求主要靠铁路、公路等基础设施建设拉动，而东部水泥需求则主要靠房地产建设拉动。

    华泰证券提供的一份研究报告显示，1—4月全国固定资产投资37082亿元，同比增长30.5%，增幅比去年同期提高4.8个百分点，比上月提高1.9个百分点。增速最高的地区为东北、西南和西北地区。

    据铁道部统计显示，1－4月全国铁路固定资产投资为1180.37亿元，同比增长127.9％，其中铁路基建投资1034.22亿元，同比增长167％，已连续5个月保持三位数增长。道路运输1-4月完成投资3384.05亿元，同比增长46％，4月投资1807亿元，同比增长50.2％；城市公共交通1－4月投资985亿元，同比增长58％。“四万亿计划去年年底提出，西部的基础设施建设加速给水泥类个股带来的变化目前已开始体现，但房地产业复苏，特别是房地产行业的投资复苏还是年后才开始的，所以对水泥需求和价格的变动会有一个滞后期。”石磊告诉记者。

    上述研究报告显示，1-4月全国房地产开发投资7289.98亿元，同比增速仅为4.9%。

    尽管需求旺盛，但水泥行业产能过剩的担忧却一直是市场的一块心病。“我们现在基本上是产销平衡，连冬储的产量也已经拿出来卖了。另外华北市场价格变动不大，说明整个市场还处在一个产销平衡的阶段。”张士江向记者表示。“中国是水泥大国，去年中国用掉了33.8亿吨水泥，几乎是世界的一半，而且需求量还在增长”台湾水泥企业亚洲水泥(中国)控股公司执行长张才雄此前向记者表示，“另外，政府未来还要淘汰落后产能，其中有40%的立窑产能会被淘汰，这将为新产能的增加提供空间。”

    基于上述判断，亚洲水泥在位于长江中游地区的湖北亚东厂一号新型干法旋窑正式投产的同时，马不停蹄的开始了其二号生产线的扩建工程。