水泥行业产能过剩，但积极因素在增多

    前段时间发改委通过对水泥行业的密集调研，摸底了全国产能情况，得出水泥产能严重过剩的结论。随后工信部设槛整顿水泥业，出台了《水泥行业准入条件》初稿，将从严、从紧审批新的相关项目，严格淘汰落后产能，并通过兼并重组、转型升级来解决过剩的局面。同时产业政策重点也将从支持日产4000吨及以上规模新型干法水泥项目的门槛提高至支持日产5000吨及以上规模新型干法水泥项目。

    水泥产业将出台新的产业规划，行业的积极因素在增多。据了解，目前不少企业的开工率也并不是很高，这将在一定程度上降低产能过剩的实际影响。若加大淘汰落后产能力度(前期预计全年将淘汰落后产能6000万吨)和提高行业准入条件，将改变目前行业集中度较低和供给过剩等情况，实际对水泥行业产生利好。

    下半年新开工项目增多，需求较旺盛

    下半年全国重点工程项目开工将会高于上半年，国家已下达计划的第二批新增1300亿元和第三批700亿元中央投资项目将在9月底前全部开工建设。另外，房地产今年表现超预期，目前房地产新开工面积呈逐步回升之势，而房地产实际完成额和购置土地面积的触底回升也将在一定程度上保证未来房地产的开工面积。房地产超预期的表现将使得供需天平倾斜，预计接下来水泥需求较旺盛，水泥价格上涨动力较大。

    各地区逐步步入需求旺季，涨价潮可成股价表现催化剂

    从统计数据来看，SW水泥制造指数6个月来的表现基本与大盘相当，但5月以来的表现明显落后于大盘，在走势上具有一定的补涨需求；其次，7-8月受“梅雨”和高温的影响，南方市场是传统销售淡季，行情将会受到一定影响，而北方市场正是需求旺季，行情将保持较好水平，但如今立秋以后，前期表现较差的华东、华南等地区也将步入传统的需求旺季，价格上涨的情绪也在酝酿之中，目前该地区市场上水泥价格也多表现为横盘或逐步攀升两种情况，从最近的水泥价格走势看，广东、湖南等受需求拉动影响水泥价格有所上涨。预计下半年水泥价格先抑后扬，涨价潮很可能最近就会出现，在目前估值比较合理的情况下，其很可能成为整个板块股价表现的催化剂。

    目前水泥行业估值具有一定优势

    从近十年的行业数据分析来看，目前水泥行业的估值具有一定优势。虽然水泥行业存在产能过剩问题，但“四万亿”的经济刺激方案和经济复苏对固定资产投资的需要，使得水泥行业在接下来的几年中业绩比较确定，水泥行业暂时不会出现拐点。