水泥旺季涨价  两公司受益最大
发布时间:【2009-09-25】
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    近期水泥调价受益最大的是海螺水泥和塔牌集团。

    从季节性来看,9月份,全国各地水泥都进入销售旺季,水泥涨价符合此前的预期,但短期持续上调价格比预期的要好。据了解,近期需求回升是水泥涨价的主要驱动力。由于今年7-8月份雨水较往常多,导致部分工程正常施工受到影响,雨季过后,工程加快进度带动短期水泥需求持续好转。

    部分重点工程开始进入水泥需求高峰期,像今年3月初动工的沪杭高铁,前期进行路面施工,水泥需求较少,近期开始架设高架,灌注水泥使得水泥用量大增。

    据了解,上海市几家重点区域日水泥销量已经达到二季度的旺季水平,比7-8月份增长了20%左右。像广东地区则部分受益于广西输入水泥量的减少。虽然地产复苏存在一定分歧,我们对旺季水泥提价仍持乐观态度。当前涨价只是拉开序幕,四季度连续上调的可能性仍然存在。

    行业准入条件对控制供给偏利好:近日,政府部门发布了水泥行业准入条件征求意见稿,对新建水泥生产线作了诸多限制,我们详细阅读了该意见稿,认为对水泥行业新建生产线作了诸多限制,在当前情况下控制水泥的供给形成利好。

    我们较为关注的是,目前在建及已经审批过的项目的处理。该意见稿主要针对未审批的水泥项目,如果已经审批但尚未开工的项目也能严格执行该准入条件,那对行业的供给正面影响无疑是更大的。从今年水泥行业的固定资产投资来看,水泥新建产能已经从东部地区往中西部地区蔓延。未来中西部地区将是产能投放压力较大的区域。

    从当前水泥价格和煤炭价格来看,水泥盈利最低的仍然是长三角地区。从投资标的来看,近期水泥调价受益最大的是海螺水泥和塔牌集团。从盈利弹性上看,海螺水泥最大,今年上半年公司的吨净利润不到30元/吨,站在2010年的角度看,海螺水泥是最为确定的各区域好于今年的水泥股。

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