投资要点:

    喀什、霍尔果斯是我国向西开放的重要桥头堡。喀什在新疆西南部,与巴基斯坦、塔吉克斯坦、吉尔吉斯坦、乌兹别克斯坦等多个中亚国家相邻,战略位置显要;霍尔果斯在新疆西北部的伊犁州,与哈萨克斯坦接壤、吉尔吉斯坦等国家相邻,是古代丝绸之路的重要枢纽。08年国际金融危机后,新疆进出口贸易大幅下滑,喀什、霍尔果斯经济特区的建设将推动新疆进出口贸易的复苏,并重新回到快速发展的轨道。

    喀什、霍尔果斯经济特区建设的启动是国家支持新疆跨越发展的一项重大战略举措。由于新疆资源分布“北富南贫”,资源贫乏的南疆不能照搬北疆以资源带动经济发展的模式,但南疆与多个国家接壤的特殊地理位置,通过建立喀什经济特区,加强与中亚各国的经贸往来,促进南疆经济的发展。霍尔果斯历史上就是丝绸之路的重要枢纽,将其从口岸提高至经济特区,一方面进一步强化其在对外贸易中的重要性,另一方面也反映国家积极向西开放,加强与中亚乃至亚欧各国积极合作的决心。上述两个特区建设的启动均是国家为支持新疆跨越式发展而采取的一项重大战略举措。

    喀什、霍尔果斯经济特区建设将提升喀什和伊犁区域内水泥行业的景气度。喀什去年水泥需求同比下滑17%,导致水泥价格大跌,成为新疆水泥价格的洼地,随着喀什特区建设的展开,区域内水泥行业不景气的局面有望得到扭转。伊犁州去年水泥需求同比增长16%,水泥行业处于相对景气阶段,霍尔果斯特区建设的展开,将进一步提升伊犁州水泥行业的景气度。

    天山股份和青松建华将受益,但天山的业绩弹性更大。目前天山股份在喀什、伊犁的产能占公司新疆产能的10%,随着在建生产线陆续投产,明年上半年比重有望提高至30%;青松建化在上述区域的产能占公司产能的比重为15%,但上述区域内未来两年并没有新投产生产线。总体上看,天山股份和青松建化都将受益于喀什、霍尔果斯特区建设,但天山股份的业绩弹性更大。