从四万亿刺激政策到保障房建设，再到“一号文件”的水利工程建设，这波始于金融危机最困难的水泥行业需求大行情，被这接连而来的利好刺激下继续扩大。

    新高 政策盛宴造

    近日《中国联合商报》从中国水泥协会获悉，去年我国水泥产量再创历史新高，达18.68亿吨。该协会秘书长孔祥忠表示，今年水泥市场需求仍将保持旺盛，“有可能接近21亿吨”。

    孔祥忠分析称，从2011年初的投资情况来看，新增贷款额度基本与2010年持平，且投资项目仍偏重交通运输、重点工程、城市建设等，这意味着今年的水泥市场需求对象没有改变。再者，作为“十二五”开局之年，各地方政府为保持地方经济持续发展，在规划、投资方面或将有新的打算，新增建设投资必然拉动水泥产品需求。

    值得注意的是，中央2011年“一号文件”提到的重点投资水利工程将是水泥市场新的亮点。

    申银万国建材行业分析师王丝语向《中国联合商报》表示，“2011年中央‘一号文件’，不仅使水利行业成为关注的焦点，也使水泥行业充分享受了这场4万亿投资的‘饕餮盛宴’。”她乐观预计，仅在水利建设方面，其对于水泥的需求量或将高达6000万吨。

    据悉，2011年中央“一号文件”中向市场透露的最重要信息是：水利投资在未来10年内将达到4万亿元人民币。而在2010年，共有2000亿元人民币投资于水利项目，因此在未来10年中，管理层的目标是2010年投资额的两倍，即每年4000亿元人民币，10年共计4万元亿人民币。就此，申银万国在日前发布的研报中认为，假设每100亿元固定资产支出拉动约150万吨的水泥需求，预计水利投资将转化为10年6亿吨，即每年6000万吨的水泥需求量。

    “今冬的大旱印证了水利建设的紧迫性、重要性。”孔祥忠特别指出，未来十年政府将投资约4万亿元用于水利建设，每年的投资额将达4000亿元，这个数字比2010年翻了一番。“水利建设对水泥的需求将在2~3年内进入高峰。”

    事实上，按照中国水泥协会的预计，2011年21亿吨的需求中，来自水利建设方面的6000万吨需求在其中的占比并不高，国金证券(600109,股吧)就此表示，作为“十二五”的开局之年，2011年的固定资产投资增速不会太低，预测将为9.23%，而作为水泥需求的保障房建设，水利建设这两块则增强了水泥需求最终的确定性。王丝语认为，2010年农村固定资产投资36725亿元，仅水利投资增加就超过农村固定资产投资的0.5%，预计2011年水泥需求增速超过7%的基础更为坚实。

    区域龙头显身手

    诸多利好政策之下，对于水泥产业分布不均的现状来说，区域龙头却能更显身手，它们将是斩获更多的订单高手。

    申银万国认为，这些区域龙头应该满足两个条件，第一是具有高标号水泥产品，第二是在营业收入占比中，旱灾和水灾地区销售比例更高的公司。

    而中银国际行业分析师李攀认为，山东、河南、河北、安徽、山西和江苏等去年10月底以来就很少降水的严重干旱或缺水地区，将成为中央“一号文件”的最大受益者。

    14日、15日两个涨停的狮头股份(600539,股吧)，就是山西的水泥行业龙头企业，据2010年中报显示，在太原的销售占该公司主营业务收入的77.49%。该公司证券部负责人对记者表示：“尽管目前还没有获得相关信息的反馈，但是作为山西省的龙头企业，大型的工程用水泥供应我们都参与其中，比如此前在引黄入冀的水利工程中，就大量使用了我们企业生产的水泥。”

    据悉，目前狮头股份的水泥生产规模达到210万吨，包括通用水泥161万吨、特种水泥18万吨、商品混凝土30万立方米的生产规模，是山西省太原市及周边地区最大的水泥生产企业和中国最大的特种水泥生产基地。

    而另一旱情大省河南的水泥行业的龙头企业同力水泥(000885,股吧)，正开足马力扩大生产规模。据2010年中报显示，在河南省的销售占该公司主营业务收入的98.77%。

    同力水泥证券部一位负责人表示，水利工程对水泥的要求非常高，等级一般要达到425或者以上，而公司的水泥等级最高可达到525，完全能满足水利建设的需求，河南省作为缺水较为严重的省份，在未来肯定会有大量的水利工程建设，而公司也会及时对外公布相关情况。“今年的主要目标为扩大生产规模，以缓解目前供不应求的局面。”该负责人表示。

    银河证券行业分析师洪亮向《中国联合商报》表示，从区域市场景气水平和企业盈利能力两方面入手，高成长性和市场整合能力强的区域龙头水泥企业，将具备更加突出的投资优势，但业绩弹性愈强的公司有望成为涨幅领先的品种。他建议投资者重点关注水泥股的开春行情，关注受益于出厂价格提升，业绩大幅改善的公司。

    节能减排最重要

    区域龙头的活跃，充分说明了目前整个水泥工业布局不合理的现象依然存在。对于局部地区而言，如果淘汰落后产能速度慢、区域水泥市场缺少行业主导大企业，市场的激烈竞争将不可避免。

    “‘十二五’水泥行业结构调整的重点是兼并重组。”孔祥忠指出，前10家大型企业的总产能将占全国总量40%以上，大企业的盈利能力也将进一步增强。

    随着，新型干法水泥生产线的相继投产，淘汰落后产能将进一步深化，水泥行业的节能减排将继续推进。

    数据显示，2010年新型干法水泥生产线投产203条，新增水泥产能约3.7亿吨，按常规统计有30%产能已在2010年投放，即2011年新型干法水泥新增产能2.59亿吨。

    “如果2011年能继续维持淘汰落后水泥产能1亿吨，那么今年净增产能就是2亿吨(考虑2011年新投产部分产能)，全年总量增速约10%，比2010年13%的增速还低。”孔祥忠分析说。

    对此，他进一步分析指出，2010年历史性的投产新线数字带来的新增产能对今年的市场冲击不大。

    据中国水泥协会透露，除了余热发电、节能粉磨等重点技术将得到大量应用外，利用水泥窑处置城市垃圾、污泥、固体废弃物、危险废物技术也将得到政府的大力支持；水泥企业的产业链也将进一步延伸，这不仅降低了成本，改善了环境，更有利于提高整个行业的竞争能力。