水泥价按季跌 毛利率仍稳定

        截至今年9月底，中建材共录得收入559.68亿元，年增69.9%，第三季则增长85.2%至211.47亿元。苏皇报告指，市场早前担忧的毛利下跌情况并未很严重，尽管水泥售价按季降5%至10%，但毛利率仅由上半年的28.9%微跌至27.4%。该行相信，随着华东部分地区近日水泥价格回升，第四季盈利不会有太大风险，对明年较为乐观，惟关键仍视乎明年首季传统淡季的表现。

        该行称，中建材确认整合西南地区100多家水泥企业，成立西南水泥，目标明年产能可由今年中的2.18亿吨增至2.75亿至3亿吨，相信该公司仍会是明年行业兼并潮中的赢家。

        水泥价格此前出现旺季下跌，加上内地经济增长放缓，市场担心水泥行业需求不继，相关企业盈利将受压，水泥股亦随大市由7月高位急跌约六成，至近日才反弹。泓福证券认为，之前股价已反映行业不利因素，加上保障房施工率已接近全面开展，华南水泥价格有望回升，有利股价第四季表现。

    行业高增长难续 券商未放心

        瑞银监测报告显示，长三角地区10月水泥价格均有所提升，而上海地区上周价格升幅为每吨30元，除了季节性需求恢复外，水泥企业控制产能亦为主要原因。该行重申内地经济保持一定增速，行业需求有保证，目前水泥股仍低估。

        不过，究竟水泥股基本因素是否谷底反弹，市场仍有争议。德银指，尽管内地经济硬着陆的担忧渐消，但行业尚未完全摆脱困境，明年行业增速或只有6%至9%。有亚资分析员亦称，华东地区水泥价格此前升幅较大，预计明年会明显下跌，因为目前尚未看到有足够需求支持，而第四季毛利水平不会提升，盈利或差过第三季。